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保險產品預定利率再降已逼近最后時限。保險榜

按監管要求，效能險企2024年9月1日起，提升新備案的長跑普通型保險產品預定利率上限為2.5%，較目前儲蓄型產品的保險榜預定利率下調0.5%。

最近一個月，效能險企壽險銷售圈再度出現以漲價為由的提升銷售話術。一時間，長跑公眾購買熱情再涌。保險榜

低廉的效能險企保費、高效的提升理賠、足額的長跑退保，可能是保險榜不少投保人選擇保險公司的重要考量。但這些選項也許是效能險企投保人對保險公司作為“社會穩定器”和“經濟減震器”的普遍誤解。

長期的提升過度價格戰背后是保險公司的利差損和費差損。倘若再疊加投資收益不佳和股東增資不足，保險公司的償付能力將大為下降，而償付能力可謂是保險公司的“牛鼻子”。倘若償付能力不足，保險公司的長跑能力堪憂。

那么，在保險行業的變革期，考量保險公司穩健長跑能力的重要指標究竟有哪些？

為順應市場之變和監管關切，南方周末新金融研究中心對2023年“金標桿—中國新金融競爭力榜之壽險效能提升榜”的指標評價體系和2024年4月份的壽險指標評價體系均進行了大幅優化和調整，并將測評對象由原來的9家壽險公司擴展至20家。與此同時，首度設置“中國新金融競爭力榜之財險效能提升榜”指標評價體系，并對15家財險公司進行測評。

基于客觀、科學和透明及公允原則，南方周末新金融研究中心以2023年年報或年度信息披露報告、2023年理賠服務報告、2023年四季度及2024年一季度償付能力報告為基準對上述35家保險公司進行測評。歷時4個月，制作“2024年金標桿——壽險效能提升榜”和“2024年金標桿——財險效能提升榜”初榜。

9月起，南方周末新金融研究中心將在此初榜基礎上增加或替換保險公司2024年上半年數據并對相關指標得分進行更新，還將對被測評保險公司進行深度問卷調查和實地走訪或線上調研。與此同時，將遴選相關領域權威專家組成專家評審團進行獨立打分評選。

在上述三項分值各占一定權重的基礎上，南方周末新金融研究中心將制作并發布“2024年——保險效能提升榜”。

壽險業測評范圍大擴容，首度測評財險業

較之此前9家測評壽險公司對象，2024年度壽險效能提升榜測評對象擴容至20家。

選取20家測評對象的原則是什么？南方周末新金融研究中心綜合考量保險公司保費收入規模和信息披露透明度兩個維度。富德生命、大家人壽、前海人壽、百年人壽和君康人壽雖總保費規模位居壽險行業前20名，但因未及時披露2023年償付能力報告而不在被測評之列。信泰人壽則因其2023年重大違規而落選。

因此，中信保誠、農銀人壽、中銀三星、中意人壽、中宏人壽和長城人壽按規模排名依次遞補進入被測評范圍。這6家壽險公司雖不在行業保費規模前20名之列，但信息披露透明度亦相對較高，且在過去一年未出現重大違規事件。

以各家年報信息統計，上述20家壽險公司總保費規模合計約占行業總保費規模82%，具有足夠的行業代表性。

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同樣綜合考量保險公司保費收入規模和信息披露透明度兩個維度，南方周末新金融研究中心首次將15家財險公司納入測評范圍。以各家年報信息統計，這15家財險公司總保費規模合計約占行業總保費規模90%，具有較高的行業代表性。

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值得關注的是，在上述被測評的35家保險公司中，僅有15家上市，壽險和財險分別為8家和7家。按照《保險公司償付能力監管規則第18號：償付能力報告》要求，保險公司需要披露“簽單保費”，而“原保險保費”并不強制披露。南方周末新金融研究中心調研發現，壽險行業仍多用原保險保費，而財險行業開始使用簽單保費。二者有何異同？簡言之，簽單保費與原保險保費口徑一致，只是前者是財務指標而后者為業務指標。因簽單保費涉及增值稅，不同保險公司口徑可能不一。

壽險業27個子指標，財險業26個子指標

遵循可持續性原則，本次指標評價體系依然由“投資管理能力、業務經營能力、風險管理能力和客戶服務能力”四大維度即一級指標構成。

為順應市場和監管之變及鑒于非上市保險公司信息披露相對欠缺的現實，南方周末新金融研究中心對2023年和2024年4月相應榜單指標評價體系進行了優化和調整。（詳見：23個指標下的壽險公司畫像比拼：哪家綜合實力居末席？哪家賠付更快？｜透視金融業年報⑨）

慮及非上市壽險公司未披露新業務價值率等指標，從可比性角度出發，南方周末新金融研究中心刪除了原指標評價體系中的新業務價值率和新業務價值增長率兩個指標，并用首年期繳保費替代新單保費。

為更好反映監管規則變化，本次測評在一級指標“風險管理能力”下增加二級指標“風險評估”，并下設4個三級指標。這4個三級指標均來自各保險公司償付能力報告。

優化調整之后，壽險效能提升榜指標評價體系由四個一級指標、九個二級指標和27個三級子指標構成（如下圖所示）。為方便計算，所有指標總權重設置為100%，并將在年度總榜中按相應比例折算。

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財險業與壽險業的運營有異同。財險效能提升榜亦包含“投資管理能力、業務經營能力、風險管理能力和客戶服務能力”四個維度即四個一級指標。四個一級指標由十個二級指標構成，并細化為26個三級子指標（如下圖所示）。

其中，業務經營能力二級指標和三級指標，選取了體現財險公司經營特性的指標，比如簽單保費同比增速、綜合成本率等。“簽單保費”即銷售的保單保費總額，綜合成本率則是財險公司用來核算經營成本的核心數據，反映財險公司的盈利能力。簡而言之，當綜合成本率高于100%時，財險公司承保虧損，反之，則承保盈利。?

壽險業階梯分布明顯，銀行系險企無一進前五

20家壽險公司競爭格局如何？哪些壽險公司更具綜合競爭力？

壽險效能提升榜顯示，20家壽險公司得分呈明顯階梯分布。平安人壽、中國人壽是僅有的得分過60分的兩家壽險公司。具體名次而言，平安人壽居于榜首，中國人壽緊隨其后，太保壽險位列第三。

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出乎公眾意料的是，在被測評的7家銀行系險企中，雖然股東擁有龐大的銷售渠道和客戶資源，但僅有中郵人壽一家進入前十，無一進入前五。事實上，2023年10家銀行系險企日子過得并不好。除被測評的7家外，銀行系保險公司還有光大永明、交銀人壽和中荷人壽等。?

南方周末新金融研究中心根據償付能力報告發現，2023年，10家銀行系險企中有4家虧損，其中，中郵人壽虧損最多，2023年凈虧損114.68億元。因此中郵人壽雖然以規模計位列第七，但在本榜單中位居第十。

南方周末新金融研究中心調研發現，雖然銀行系險企擁有銀保渠道優勢，但其主要銷售萬能險和分紅險等中短存續期產品。這不僅導致銀行系險企面臨較大的到期給付壓力，而且需要承擔高額的渠道手續費和傭金支出。

平安人壽和中國人壽得分高絕非僅因二者體量巨大所致。事實上，為平滑規模因素影響，在一些絕對值指標計算過程中，此次測評選擇剔除最值的方式處理。以投資資產規模為例，2023年平安人壽和中國人壽投資資產規模分別達4.72萬億元和5.67萬億元，而一些非上市壽險公司投資規模甚至不足千億元。因此，最終平安人壽和中國人壽均被賦值滿分，而其他壽險公司再依照既定規則測算。

更因部分非上市壽險公司未公布投資資產規模數據，此次評測以總資產規模取代。事實上，由于保險公司的業務特點，其投資資產占總資產的比重通常高達90%以上，其中壽險公司比財險公司更高。值得說明的是，信息披露不統一是不少壽險公司的主要失分項。除非上市公司外，以友邦人壽、太平人壽和陽光人壽為代表的港股上市公司，因披露口徑不同等原因而失分。

從四大細分維度觀察，20家壽險公司在風險管理能力上得分最為接近，最高分與最低分僅相差7.89分。其中，位居榜尾的國華人壽不僅未披露風險綜合評級，而且償付能力指標臨近監管線。南方周末新金融研究中心還發現，2023年整體虧損，且極其依賴銀保渠道，這種困境并未好轉。國華人壽母公司天茂集團披露的2024年半年度業績預告顯示，國華人壽原保險合同保費總收入在上半年總計為246.1億元人民幣，相較于2023年上半年的283.8億元，出現了13.3%的同比降幅。

榜單顯示，壽險公司在經營能力維度差距最大，得分最高者與得分最低者相差高達23.55分。主要是部分壽險公司虧損，導致凈資產收益率和總資產收益率兩項得分為負。事實上，這些虧損的壽險公司在投資管理能力維度得分亦不高，因為投資收益是壽險公司的重要利潤貢獻項。

南方周末新金融研究中心觀察到，在2023年投資收益率中樞大幅下行態勢下，此前預定利率較高的保單利差損風險暴露，壽險業整體業績因此下滑，部分壽險公司甚至出現虧損，因此該維度指標得分均不高。除平安人壽和中國人壽得分較高外，中意人壽、中宏人壽和招商信諾等表現突出，但后三者資產規模較小，中宏人壽甚至不足千億，受低基數因素干擾較大。

壽險公司利差損困境何解？2024年8月2日，國家金融監督管理總局（以下簡稱“金監總局”）?下發《關于健全人身保險產品定價機制的通知》（以下簡稱《通知》），提出建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制。《通知》明確了新備案普通型保險、分紅型保險的預定利率以及萬能型保險最低保證利率的上限。

南方周末新金融研究中心研究員認為，此舉在一定程度上有利于壽險公司在預定利率下調背景下優化企業負債端成本管理，靈活應對市場利率波動回歸保障功能。從海外經驗看，在低利率環境下，利差損是普遍難題。海外壽險公司有兩種典型做法：優化產品結構，推出更多保障類產品；加快中小機構并購重組。

對于投保人而言，最不容忽視的是保險公司的客戶服務。南方周末新金融研究中心發現，20家壽險公司均在年報或年度信息披露報告中披露了消費者權益保護信息。在理賠服務年報中公布理賠獲賠率的壽險公司中，理賠獲賠率均超過90%。這與近年來監管部門高度重視金融消費者權益保護有關。2024年6月28日，金監總局、中國人民銀行和證監會聯合發布《關于金融消費者權益保護相關工作安排的公告》（2024年第1號）。金融業消費者保護有望進一步提升。

財險公司過半承保虧損，互聯網險企跑得快?

較之壽險公司榜單僅有兩家得分超過60分的情況，財險效能提升榜則顯示，5家財險公司得分超過60分。前三名依次為人保財險、平安產險和國壽財險。南方周末新金融研究中心發現，國壽財險于2023年的保費收入首次突破千億，是全國第四家晉升“千億俱樂部”的財險公司。

對于財險公司而言，獲客與風控是關鍵能力。而獲客與網點數量成正比。人保財險自營網點超過1.4萬，高于平安產險與太保財險網點之和。但如此多的網點亦給公司合規管理帶來巨大難度，其母公司中國人保集團多次登上保險合規榜罰單和罰金榜之首。（詳見：保險業2000條罰單和2億元罰金，中國人保摘下“雙冠王”｜金融合規半年榜）

作為榜單亞軍，平安產險在四個維度上得分相對均衡，雖在綜合成本率超過100%，但在客戶服務維度得分最高。

知名度并不高的英大財險和紫金財險有何背景？為何進入了前十名？成立于2008年的英大財險實控人為國家電網有限公司（以下簡稱“國家電網”），股東包括英大集團等27家電力系國企，股東業務資源雄厚。成立于2009年的紫金財險則是江蘇省首家全國性財產保險公司，主要股東為江蘇省及轄內國資企業。

在被測評的15家財險公司中，僅7家綜合成本率低于100%。其中，英大財險表現最佳，綜合成本率低至91.38%，而人保財險則為98.04%。進一步研究發現，這與2023年車險費用價格戰有關。車險業務幾乎是絕大部分財險公司的主營業務，多占半壁江山或以上。激烈競爭下的車險費用亂象曾引起監管部門高度關注。當年，金監總局針對車險費用管理問題連續發布多個文件，規范車險市場秩序。如《關于加強車險費用管理的通知》等。

英大財險綜合成本率較低與其業務結構有關。英大財險2023年年度信息報告顯示，企業財產保險實現保費收入約占總保費收入的39%，是公司第一大業務，車險業務位列第二。規模較小的紫金公司雖然車險亦是第一大業務，但業務增速超過10%，僅次于兩家互聯網保險公司。與此同時，它的投資收益率在15家同行中最高。

兩家互聯網財險公司眾安在線和泰康在線也進入前十。這二者均為首批互聯網財險公司。與傳統財險公司不同，車險業務并非二者主營業務。其中，以簽單保費計，眾安在線車險業務僅占5%，泰康在線也僅有20%，遠低于人保財險、平安產險等。人保財險和平安產險車險業務占比均超過50%。

南方周末新金融研究中心還發現，監管部門對互聯網保險關注度逐漸提高。2024年4月，眾安在線獲得金監總局“1號罰單”。（詳見：“1號罰單”砸向保險“新物種”眾安保險，釋放什么信號？｜金融合規榜）。本月初，金監總局發布《關于加強和改進互聯網財產保險業務監管有關事項的通知》，作為《互聯網保險業務監管辦法》配套規范性文件。?

南方周末新金融研究中心認為，互聯網財產保險業務發展進入規范期，一方面有利于提高互聯網財產保險業務綜合質量，另一方面有助于增強財險公司償付能力，強化風險防控。